ОАО «Алтайэнерго» понравилось выпускать облигации. Как стало известно «КС», осенью 2004 года предприятие намерено разместить вторую эмиссию облигаций в объеме 650 млн руб. В июне подписан договор между алтайскими энергетиками и ИФК «Алемар», которая выступит в роли организатора займа.

Это уже вторая эмиссия облигаций, которую проводит «Алтайэнерго». Первая - объемом 600 млн руб. - была зарегистрирована ФКЦБ России 1 июля 2003 года. Облигации размещены на два года под доходность 17,5% в первый год размещения и 18% во второй год. В настоящее время обязательства исполнены по трем купонам первой эмиссии. Привлеченные средства предполагается использовать прежде всего для капитального строительства и внедрения инновационных технологий.

Генеральный директор «Алтайэнерго» Сергей Шабалин в беседе с корреспондентом «КС» высоко оценил результаты первой эмиссии и выразил надежду, что выбранный на собрании акционеров 27 июня совет директоров одобрит привлечение средств.

Однако не все эксперты высоко оценивают перспективы второго транша. Так, аналитик коммерческого банка «Зенит» Яков Яковлев считает, что в настоящий момент общая конъюнктура фондового рынка крайне негативна.

Эксперты указывают разные причины падения индексов на российском рынке ценных бумаг, но сходятся в мнении о том, что негативные тенденции во многом обусловлены изменением ставок рефинансирования федеральной резервной системой США, что привело к оттоку игроков нерезидентов с российского рынка в менее рисковые финансовые секторы. Сыграл свою роль и политический фактор - после процесса ЮКОСа иностранные инвесторы, невзирая на довольно высокие рейтинги России, покидают рынок.

«Рынок перегрет рублевыми инструментами, - считает Яков Яковлев, - и очень трудно организовать размещение бумаг даже эмитентов, входящих в «первый эшелон». Сейчас на вторичном рынке первый транш «Алтайэнерго» котируется исходя из доходности 16,4% годовых, но и в этом случае бид не превышает объем 500-1000 бумаг». Хотя при этом господин Яковлев заметил, что к осени, на момент регистрации эмиссии, ситуация на рынке может измениться в лучшую сторону.

С коллегой согласен аналитик группы компаний «Лэнд» Аркадий Завалеев: «Результат размещения эмиссии напрямую зависит от осенней рыночной ситуации. Сейчас относительно свободное хождение имеют только субфедеральные, муниципальные займы и облигации компаний «голубых фишек». Бумаги «Алтайэнерго» имеют все признаки, характерные для «второго эшелона», и для обеспечения ликвидности необходимо повышать доходность по ним».

Руководитель департамента корпоративных финансов ИФК «Алемар» Константин Злобин не разделяет пессимизма экспертов: «Бумаги первой эмиссии уже хорошо известны инвесторам, и имеется их рыночная оценка. Размещение проходило в достаточно сложных условиях, но при этом заем стал рыночным в полном смысле этого слова. Что же касается общей ситуации, то мы не случайно планируем размещение на осень. Исторически ситуация складывается так, что летом конъюнктура ухудшается. Осенью же происходит подъем. Думаю, что если ситуация будет соответствовать нашим прогнозам, то нам удастся провести размещение под доходность, не превышающую апрельских показателей 2004 года по бумагам первой эмиссии». По данным «КС», доходность составляла 13,5-14%.

С господином Злобиным согласен и генеральный директор ИФК «Алемар» Святослав Понуров. «Мы готовим подобные проекты «при любой погоде», - говорит господин Понуров. - Если ждать благоприятного момента, то можно проиграть только потому, что сам процесс подготовки необходимых документов для размещения - процесс довольно длительный, и в результате можно снова начать размещение на фоне спада рынка. Мы же проведем предварительную работу и, как только ситуация начнет выправляться, предложим рынку свой финансовый инструмент».