Сразу два региона СФО заявили о намерении в ближайшее время продолжить свой путь на рынке облигационных заимствований. Новосибирская область планирует выпустить в обращение заем объемом 2 млрд рублей, Иркутская — объемом 2,2 млрд рублей. Аналитики говорят, что хорошая кредитная история Иркутской области и улучшение в последнее время показателей кредитоспособности Новосибирской области могут привлечь дополнительный интерес инвесторов к их бумагам.

Последний (16-й по счету) заем Иркутской области был размещен в середине ноября 2006 года. Срок обращения — 4 года, объем — 1,2 млрд руб., доходность — 8,15%. Третий заем Новосибирской области был выпущен в декабре 2005 года, срок размещения бумаг — 4 года, объем — 2,5 млрд руб., ставка размещения составила 8% годовых.

Размещение облигаций Иркутской области состоится в мае-июне этого года. Как сказали «КС» в департаменте финансов области, организатор облигационного займа еще не выбран, но буквально на днях извещение о проведении конкурса поступит в открытый доступ. Срок обращения уже 17-го по счету займа ориентировочно составит 4–5 лет. Заемные средства будут инвестированы в развитие области.

Эксперты отмечают, что Иркутская область имеет хорошую кредитную историю, и это позволит региону привлечь деньги на публичном рынке на более выгодных для себя условиях. «Наиболее ликвидные выпуски Иркутской области серии 31003 и 31004 в настоящее время обращаются со спрэдом около 190–195 б.п. к кривой облигаций федерального займа (ОФЗ) (средний спрэд за последние 20 торговых дней). Соответственно, при размещении нового выпуска спрэд может составить 200–210. Если область занимает на 4–5 лет, то при текущих доходностях ОФЗ доходность может составить около 8,35–8,45% годовых», — прогнозирует аналитик отдела анализа рынка облигаций Банка Москвы Наталья Ковалева.

Что касается Новосибирской области, то она планирует разместить на рынке четвертый заем в размере 2 млрд рублей. Привлекаемые средства, в отличие от иркутской администрации, местные власти планируют направить на покрытие дефицита бюджета и погашение долговых обязательств. Сроки обращения бумаг и дата размещения пока не известны. В ближайшее время область также планирует провести конкурс по выбору организатора займа.

«Новосибирская область по итогам 2006 года находилась на двадцатом месте среди российских регионов по объему доходов бюджета. За последние два года поступления в казну этого субъекта РФ выросли более чем в два раза — в 2005 году по сравнению с 2004 годом — на 67%; в 2006 году — на 24% по отношению к 2005 году. При этом стоит отметить, что доля собственных доходов в их общем объеме из года в год увеличивается — в 2004 году она составляла 68,9%, в 2005 году — 75,8%, в 2006 году — уже 81,8%», — дает оценку эмитенту начальник отдела анализа рынка долговых обязательств Инвестиционного банка «КИТ Финанс» Владимир Малиновский.

Эксперт также отмечает, что с увеличением доли собственных доходов улучшаются и показатели кредитоспособности региона: отношение обязательств к собственным доходам снизилось с 40% по итогам 2005 года до 28% на 01.01.2007. Господин Малиновский считает, что эти факторы на фоне улучшения кредитного качества эмитента вызовут дополнительный интерес инвесторов к новому выпуску.

Аналитик ИК БКС Евгений Григорьев отмечает, что облигации субфедеральных и муниципальных эмитентов обычно имеют невысокую доходность в районе 6,5–8%. К тому же эта категория заемщиков, как правило, привлекает «длинные» деньги, и заем погашается не в течение 2–3 лет, как у большинства корпоративных клиентов, а за более долгий срок — 4–5 лет. «Тем не менее подобные бумаги пользуются спросом у банков, пенсионных фондов и других инвесторов в силу того, что круг подобных эмитентов ограничен», — резюмирует аналитик. «Новосибирская область как эмитент интересна широкому кругу институциональных инвесторов, в том числе и паевым инвестиционным фондам», — соглашается ведущий специалист Инвестиционного управления УК «Мономах» Егор Киселев. Также собеседник «КС» добавляет, что области для сохранения возможности в будущем эффективно занимать на рынке облигаций необходимо поддерживать рынок своих инструментов, регулярно организовывая новые выпуски взамен погашаемых.