Итоги развития экономики Кемеровской области за I квартал 2008 года

Объем промышленного производства, достигнутый в Кемеровской области за 4 месяца 2008 года в действующих ценах, впервые вывел ее на первое место в федеральном округе, хотя к реальному экономическому росту эти достижения не имели почти никакого отношения. Они объяснялись феерическим ростом цен производителей промышленной продукции, предопределили стремительный рост оборотных активов и потребности в заемных ресурсах. Однако региональным банковским сектором эта потребность была покрыта лишь на 1/10, а главным источником прироста оборотных активов стали собственные средства, что не могло не влиять на темпы реального экономического роста и инвестиционную активность.

В первом обзоре экономики и банковского сектора Кемеровской области мы уже писали, что с точки зрения перспектив экономического роста Кузбасс является одним из ключевых регионов Сибирского федерального округа (СФО), прежде всего благодаря своему промышленному потенциалу. За январь-апрель 2008 года объем промышленного производства (по отгрузке потребителям) в действующих ценах достиг 216,6 млрд рублей (27,4% объема промышленного производства округа), позволив Кузбассу впервые обойти, казалось, бессменного лидера — Красноярский край (24,7%). Главным источником промышленного потенциала Кузбасса оставалась добывающая промышленность, которая обеспечила почти 56% объема добычи полезных ископаемых в СФО. При этом Кузбасс занял 1-е место в округе по производству и распределению электроэнергии, газа и воды (21% окружного объема) и 2-е — по обороту обрабатывающей промышленности (19,3% окружного оборота), уступив в этом виде деятельности только Красноярскому краю (32,1%).

Главным фактором превосходства Кемеровской области над Красноярским краем по объему промышленного производства (по итогам 2007 года объем промышленного производства последнего составлял 29% окружного объема против 23,2% Кемеровской области) стала игра цен. Дело в том, что индекс промышленного производства в Кемеровской области в январе-апреле 2008 года составил лишь 103% против 117,1% в Красноярском крае. Однако при этом всего за четыре месяца 2008 года индекс цен кемеровских производителей промышленных товаров достиг 125,5% против 98% в Красноярском крае (по отношению даже не к декабрю, а к январю-апрелю 2007 года).

С учетом того, что главной отраслью красноярской экономики остается обрабатывающая промышленность (82% регионального оборота), а кемеровской — добывающая (44%), из приведенных показателей нетрудно сделать вывод, что в 2008 году экономика России скорее всего уже вступила в крайне деструктивный период асимметричного роста цен на сырье в условиях стагнации цен на продукцию глубокой переработки. Впрочем, ускоренный рост цен в добывающей промышленности мог стать следствием не только внешнеторговой конъюнктуры, но и хронической дискриминационной недооценки ее продукции на внутреннем рынке в предшествующий период. В любом случае очевидным результатом такого дисбаланса станут ухудшение экономической конъюнктуры для обрабатывающей промышленности и возникновение предпосылок для цепного роста цен на продукцию глубокой переработки, а следовательно, ускорения инфляции.

Помимо первенства в объемах промышленного производства, Кемеровская область в очередной раз стала окружным лидером и по объему строительных работ (20,6% окружного объема), и обороту розничной торговли (17,9%), что делает экономику Кузбасса абсолютным лидером в Сибирском федеральном округе. Добавим, что такое положение в СФО Кузбасс занял уже в I квартале, анализом которого мы и ограничимся в дальнейшем.

Несмотря на то что число убыточных предприятий по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года в I квартале увеличилось на 8,8%, сальдированный финансовый результат (прибыль минус убыток) крупных и средних коммерческих организаций Кемеровской области (без банков, страховых компаний и бюджетных организаций) достиг рекордных для I квартала 31,3 млрд рублей (64,3% предприятий получили прибыль в размере 35,3 млрд рублей и 35,7% понесли убытки на сумму 4 млрд рублей).

Любопытно, что в отличие от также обладающей хорошо развитой торговлей Новосибирской области и несмотря на крупнейший в регионе отраслевой оборот, для экономики Кузбасса торговля так и не стала сколько-нибудь солидным источником доходов, а доля убыточных предприятий в этой отрасли достигла 21%. Львиную долю сальдированной прибыли кемеровской экономике принесли добывающая и обрабатывающая промышленность (диаграмма 1), хотя как раз они характеризовались и наибольшей долей убыточных предприятий (40,7% и 33,8% соответственно), и втрое более медленным, чем в торговле, оборотом активов. Добавим, что именно эти отрасли показали наивысшую за I квартал экономическую эффективность. Рентабельность средних за квартал оборотных активов в добывающей промышленности достигла 84%, а в обрабатывающей — 41%, тогда как в торговле она не превышала 20% годовых, в производстве и распределении электроэнергии газа и воды — 14%, а сельском хозяйстве и операциях с недвижимым имуществом — лишь 10% годовых. Таким образом, несмотря на колоссальную долю убыточных предприятий, добывающая промышленность Кузбасса остается главным источником прибыли региональной экономики.

По итогам I квартала 2008 года оборотные активы кемеровских предприятий превысили 313,6 млрд рублей, более 92,4 млрд из которых пришлось на долю добывающей промышленности, а 88 млрд — на долю обрабатывающей. Несколько меньшие оборотные активы были задействованы в производстве и распределении электричества, газа и воды (53,3 млрд рублей), а активы оптовой и розничной торговли (34,5 млрд) выглядели гораздо более скромно (диаграмма 2), хотя именно торговле принадлежит главная доля в квартальном обороте региональной экономики (28% против 25% добывающей и обрабатывающей промышленности). Такое положение неудивительно: оборачиваемость средних за квартал активов в торговле достигла 2,51 раза против 0,83 в добывающей промышленности и 0,89 — в промышленности обрабатывающей. Заметим, что по скорости оборота конкуренцию торговле в Кемеровской области могли составить лишь транспорт и связь, активы которых за квартал обернулись 2,22 раза.

Если рассматривать экономику Кузбасса как некое единое предприятие, то следует признать, что оборотные активы этого виртуального предприятия в 2008 году формировались исключительно за счет заемных средств, сумма которых в I квартале явно превышала оборотные активы, а по его итогам достигла 365 млрд рублей (диаграмма 3). Очевидно, что благодаря чрезвычайно привлекательной экономической конъюнктуре, сложившейся в результате экстраординарного роста цен на продукцию кемеровской промышленности, предприятия Кузбасса были крайне заинтересованы в дальнейшем наращивании оборотных активов и демонстрировали все возрастающий спрос на заемные ресурсы. При этом предложение ресурсов со стороны кредиторов в рассматриваемый период явно отставало от спроса. Так, если кредиторская задолженность перед поставщиками и бюджетом претерпела абсолютное сокращение, а темпы прироста суммарной задолженности кемеровских предприятий не превышали 6% годовых, то прирост оборотных активов достиг 65% годовых (диаграмма 3).

Закономерным результатом стало сокращение покрытия оборотных активов суммарной задолженностью с 1,32 до 1,15 раза, совокупным банковским кредитом — с 41% до 39%, а кредитами, выданными региональным банковским сектором, — с 31% до 28%. На фоне замедления прироста кредитов, выданных кемеровским предприятиям региональным банковским сектором (до 21% против 40% годовых по банковскому сектору России и 46% годовых по банковскому сектору СФО), стремительно росла сумма кредитов, им предоставленных банками, не представленными в регионе (+86% годовых). И хотя доля регионального банковского сектора в совокупном портфеле банковских кредитов все еще остается превалирующей, за I квартал она сократилась с 75% до 73%, а сумма кредитов, выданных банками, не представленными в регионе, возросла с 25% до 27%.

В целом приростом банковского кредита квартальный прирост оборотных активов нашего виртуального предприятия был обеспечен всего на четверть, в том числе приростом кредитов, выданных региональным банковским сектором, — лишь на 1/10, что говорит о неадекватности предложения регионального банковского сектора спросу со стороны кемеровской экономики. То есть кемеровским предприятиям было выгоднее занимать деньги и у других юридических лиц, и у банков, не представленных в регионе, и наращивать долю собственных средств в оборотных активах.

Таким образом, быстрый рост оборотных активов в I квартале шел в основном за счет собственных средств, что вело к определенному снижению рисков хозяйственной деятельности за счет потери темпов экономического роста и инвестиций. Несмотря на активный рост доли собственных средств в оборотных активах, предприятия Кемеровской области продолжали наращивать финансовые вложения и инвестиции в основной капитал. Объем финансовых вложений крупных и средних предприятий (без банков и страховых компаний) за январь-март превысил 56 млрд, а общая сумма достигла 122,5 млрд рублей. Подавляющая часть этих вложений пришлась на долю предприятий обрабатывающей (59%) и добывающей (35%) промышленности, а доля собственных средств в них достигла 95%.

Что касается инвестиций в нефинансовые активы, то в январе-марте на развитие экономики и социальной сферы предприятиями Кузбасса (включая предварительную оценку по малым предприятиям и неформальному сектору экономики) было направлено почти 21,1 млрд рублей инвестиций в основной капитал. В номинальном выражении это составило 125% к I кварталу 2007 года. Таким образом, даже существенное увеличение использования собственных средств на текущую деятельность (вложения в оборотные активы) не привело к драматическому подрыву инвестиционной активности кемеровских предприятий, просто эти вложения могли бы быть гораздо более ощутимыми. При этом доля малого бизнеса в общем объеме региональных инвестиций в основной капитал достигла 18%. Большая часть всех региональных инвестиций была направлена на вложения в машины и оборудование (53%), а также в производственные здания и сооружения (39%). На жилье же предприятиями Кемеровской области было выделено около 7% общей суммы инвестиций в нефинансовые активы.

Завершая краткий обзор итогов развития экономики Кузбасса в I квартале 2008 года, можно заключить, что, несмотря на неожиданное первенство в Сибирском федеральном округе, связанное с колоссальным приростом оборота кемеровской экономики в действующих ценах, реальный экономический рост региона следует признать весьма условным. По индексу физического объема промышленного производства (102,6%) Кузбасс занял последнее место среди 12 регионов СФО. При этом одним из существенных факторов замедления экономического роста мы бы назвали неадекватность предложения кредитных ресурсов банковским сектором спросу со стороны сектора реального.