Континент Сибирь — Брокерский пул

Один из самых популярных вариантов вложения свободных денежных средств — ценные бумаги. Но, как известно, физические лица не имеют прямого доступа на российскую фондовую биржу. Правомерными игроками на ней являются профессиональные участники рынка — инвестиционные компании. В Сибирском федеральном округе профессиональных участников фондового рынка немного — порядка 30 компаний. Тем не менее все же существует небольшой пул брокеров, которые работают с местным населением и аккредитованы на российских биржах.

Давящая зависимость от Запада

Прошедший 2007 год отличался высокой волатильностью основного индекса РТС. Если взглянуть на тренд 2007 года, то это линия, идущая вверх, под углом примерно 20 градусов. При этом были всплески роста и падения. Несколько раз рынок обновлял исторические максимумы. За год индекс РТС вырос на 27%.

Первый такой скачок был зафиксирован в конце февраля. Основным драйвером были высокие цены на нефть, металлы, привлекательность финансового сектора. Однако позитивный фон сохранялся недолго ввиду напряженной ситуации на зарубежных площадках. Российский рынок не удержался и упал вслед за мировыми рынками, которые покатились вниз на фоне опасений ослабления экономики США и начавшегося фондового переполоха в Азии. Коррекция длилась до 6 марта, а потом российский рынок возобновил рост, который закончился обновлением исторического максимума 16 апреля — 2008,42 пункта. В этот период основной поддержкой были стабильность и рост американского рынка.

Однако апрельская радость была еще короче: буквально на следующий день после достижения исторического максимума началось мощное падение не только российского, но и всех мировых рынков из-за опасений, что в Китае будут предприняты меры по ужесточению монетарной политики для охлаждения экономики. Февральская ситуация повторилась, но на этот раз восстановление далось нелегко. С того момента и до конца мая на рынке основательно работали «медведи» и даже не собирались уходить в тень. Помимо нестабильности на азиатских рынках, добавилось еще и снижение цен на нефть и металлы.

С начала июня на фондовом рынке стало теплеть вслед за стабилизацией мирового рынка и позитивными новостями на внутреннем: РУСАЛ, крупнейший в мире производитель алюминия, заинтересовался покупкой доли «Норильского никеля», рейтинговое агентство S & P перевело банковскую систему РФ в более высокую группу надежности в связи с переоценкой уровня отраслевых рисков, компании выпустили хорошие годовые отчеты, глава энергохолдинга РАО ЕЭС заявил, что цена энергетических активов вырастет до уровня развитых стран, «Газпром» подписал соглашения о совместной разработке Штокмановского месторождения газа на выгодных условиях с французской Total. Таким образом, к 12 июля рынок отыграл падение, а к 23 июля вновь обновил исторический максимум — 2091,26 пункта по индексу РТС. После такого результата российские инвесторы начали, конечно же, фиксировать прибыль, чтобы не потерять нажитое двумя месяцами ранее — началась коррекция. Снижение продолжалось до середины августа. Давящим фактором было падение мировых фондовых индексов. Последние в свою очередь реагировали на выход данных по американскому рынку жилья и сообщения об убытках финансовых компаний из-за потери стоимости ценных бумаг, обеспеченных ипотечными закладными. Изрядно подешевев, российские бумаги с конца августа начали восстанавливаться. «Быки« вспомнили о недооцененных нефтяных бумагах, тем более что цены на нефть сохранялись на высоких уровнях. К тому же на западных площадках ситуация стабилизировалась. Такое плавное восстановление шло до середины октября, когда был обновлен исторический максимум.

Следующими всплесками были 8 ноября и 12 декабря, когда рынок достиг максимального значения за весь год — 2359,85 пункта. Новогоднее ралли шло полным ходом.

Но все прошлогодние скачки были несерьезными по сравнению с коллапсом во второй половине января 2008 года на фоне аналогичного масштабного падения на остальных мировых фондовых рынках. Опасения рецессии в США переросли в убеждение, что экономический спад будет достаточно глубоким и вызовет замедление роста экономики в глобальном масштабе. Инвесторы в панике начали распродавать все спекулятивные активы, включая акции и товарные фьючерсы. На российском рынке распродаже подверглись наиболее ликвидные бумаги компаний — производителей сырья, так как на товарных рынках также наблюдались панические продажи. Потери по большинству акций нефтяных компаний превысили 9%. Тем не менее, как считает исполнительный директор ФК «ИНТЕЛЛЕКТ-КАПИТАЛ» (Кемерово) Павел Тарасов, «коррекция, прошедшая с начала 2008 года на российском фондовом рынке, открывает широкие возможности для долгосрочных инвесторов. Цены российских акций существенно снизились на фоне ускорения роста российской экономики (рост ВВП по итогам 2007 года составил 8,5%). В результате текущие ценовые уровни стали очень привлекательными для формирования инвестиционных портфелей. Основным риском для российского рынка по-прежнему остаются вероятность рецессии в экономике США и, как следствие, снижение цен на сырье (нефть, металлы). Однако в настоящее время цены на сырьевые товары показывают достаточную устойчивость, что вселяет определенный оптимизм«.

В ногу с рынком

Как показал анализ результатов инвестиционных компаний Сибири по итогам 2007 года, в целом доходность управления активами клиентов совпала с динамикой российского рынка. По словам Павла Тарасова из «ИНТЕЛЛЕКТ-КАПИТАЛа», «70% активов в доверительном управлении нашей компании показали доходность на уровне 14% годовых. Учитывая высокую волатильность на рынке акций, наши управляющие придерживались стратегии активного управления, часто меняли структуру инвестиционного портфеля, совершая при этом большое количество торговых операций». Президент Первой Всесибирской инвестиционной компании «ИКСИ» Евгений Варнаков также отмечает: «В целом неплохие результаты. Компания развивалась стабильно. Были достигнуты неплохие уровни доходности при управлении портфелями ценных бумаг, превышающие уровень роста индексов РТС и ММВБ«.

Вообще, в Сибирском федеральном округе профессиональных участников фондового рынка немного — порядка 30 компаний. Тем не менее все же существует небольшой пул брокеров, которые работают с местным населением и аккредитованы на ведущих российских биржах. Наиболее активная его часть приняла участие в нашем рейтинге.

В анализе инвестиционных компаний важными показателями являются оборот по сделкам с ценными бумагами, биржевой, внебиржевой оборот, оборот по брокерским и дилерским сделкам, ну и конечно же, такие балансовые показатели, как активы, собственный капитал и величина нераспределенной прибыли.

Что касается оборота по сделкам с ценными бумагами, то совокупный оборот участвующих в исследовании компаний в 2007 году снизился по сравнению с 2006 годом на 27%. В то же время совокупная прибыль, за исключением Байкальского Фондового Дома (прибыль выросла в 12 раз), упала на 18%. Принимая во внимание падение прибыли на меньшую величину, чем оборот, можно сказать, что рентабельность брокерских операций повысилась.

Основная доля (95%) в обороте по сделкам с ценными бумагами приходится на пятерку сибирских инвесткомпаний: «Траст-Инвест», «ИКСИ«, »Интерспрэд-Инвест«, »Диапазон-Финсервис«, »ИНТЕЛЛЕКТ-КАПИТАЛ«. Лидирующую позицию занимает абаканская компания «Траст-Инвест» с результатом в 38,7 млрд руб. Большую часть — 98% — в обороте компании составляют сделки с акциями. На втором месте новосибирская компания «ИКСИ« с оборотом по сделкам с ценными бумагами в 28,9 млрд руб. Здесь на акции пришлось 92,5%, а на облигации — 7,5%. И третье досталось также новосибирской компании »Интерспрэд-Инвест«.

Традиционно основным видом деятельности инвестиционных компаний является брокерский бизнес. По итогам 2007 года совокупный оборот по брокерским сделкам составил 101,7 млрд руб., что на 32% выше уровня 2006 года. Здесь основную долю тоже обеспечила пятерка лидеров, только в другом составе. На первом месте оказалась омская компания »Октан-Брокер« с показателем в 49,5 млрд руб., на втором — «Интерспрэд-Инвест» (27,3 млрд руб.), далее идут «ИКСИ« (10,8 млрд руб.) и »ИНТЕЛЛЕКТ-КАПИТАЛ« (8,8 млрд руб.).

Рассматривая биржевой оборот сибирских игроков, стоит отметить, что, по статистике, существенно больше внебиржевого. Это и понятно: торговля на биржевом рынке характеризуется более быстрым оформлением сделки, низкими накладными затратами, большим объемом сделок. Платой за это являются строгая стандартизация сделки, жесткие ограничения на деятельность участников рынка, повышенные обязательства в отношении поддержания ликвидности и надежности. По итогам 2007 года биржевой оборот сибирских брокеров составил 174 млрд руб. против 6 млрд руб. внебиржевого оборота. В то же время торговля на внебиржевом рынке удобна, когда сделки небольшие, их невыгодно исполнять через крупные торговые системы. Иногда на внебиржевом рынке совершаются, наоборот, весьма крупные сделки, например, купля-продажа контрольного пакета. В общем, это рынок индивидуальных, нестандартизированных сделок. По биржевому обороту за 2007 год лидирует »Октан-Брокер« с показателем 45 млрд руб. А по внебиржевому — »ИНТЕЛЛЕКТ-КАПИТАЛ« с показателем 4,5 млрд руб. По сути доля этой компании составляет 75% от совокупного внебиржевого оборота.

Ключевым показателем надежности брокера является размер собственного капитала. По данному показателю лидирует кемеровская компания »ИНТЕЛЛЕКТ-КАПИТАЛ« — 56,8 млн руб. Затем идут »Интерспрэд-Инвест« (51 млн руб.) и Байкальский Фондовый Дом (50,9 млн руб.).

Тенденции, проблемы, перспективы

Если посмотреть на рынок инвестиционных услуг с точки зрения динамики развития, то можно выделить следующие тенденции. Во-первых, растет количество клиентов инвестиционных компаний. Самой активной за прошедший год стала компания «ИНТЕЛЛЕКТ-КАПИТАЛ» — число клиентов выросло в три раза. При этом, как отметил Павел Тарасов, потенциал роста клиентской базы еще очень большой. Во-вторых, произошло усиление экспансии инвестиционного бизнеса в Сибири. Так, в 2007 году только в Новосибирске открыли свои офисы «Максвелл«, «Альфа-Капитал», «Ренессанс Капитал», «Антанта Капитал» и др. Кроме того, «уже давно работающие на рынке СФО финансовые компании и банки подвергли пересмотру свою маркетинговую политику, активизировав продвижение инвестиционных продуктов. И эта тенденция, зародившаяся в прошлом году, в ближайшее время будет только набирать силу», — отмечает вице-президент финансовой группы БКС Юрий Минцев.

В этих условиях сибирские инвестиционные компании будут стараться занять свою нишу, предлагая клиентам индивидуальный и гибкий подход в обслуживании. «Но главной проблемой многих инвестиционных компаний Сибирского региона остаются низкие показатели собственного капитала, что в свою очередь существенно ограничивает возможности их развития», — считает Павел Тарасов. Хотя Юрий Минцев видит огромный потенциал у рынка инвестиционных услуг в Сибири: «Если в целом по России в ценные бумаги инвестирует чуть более 1% экономически активного населения, то в Новосибирске, к примеру, этот показатель составляет почти 3%. Это говорит о том, что сибиряки проявляют большой интерес к финансовому рынку и услугам брокерских и управляющих компаний. Причем спрос на инвестиционные продукты будет только расти. Таким образом, перед инвесткомпаниями открыт большой простор для развития своего бизнеса».

В то же время успех инвестиционных компаний все-таки зависит от движения фондового рынка. Факторы, сдерживающие рост, можно разделить на внешние и внутренние. «Основными внешними факторами, сдерживающими рост рынка в 2008 году, являются угроза экономического спада в США и кризис ликвидности в финансовой системе развитых стран. Внутренними факторами, сдерживающими рост, могут стать проблемы с ликвидностью в российском банковском секторе (подобно тем, что возникали осенью 2007 года) и отток средств нерезидентов с российского фондового рынка. В целом основное давление на российский фондовый рынок будут оказывать внешние факторы», — считает Павел Тарасов. Но по мере стабилизации мировых финансовых рынков интерес граждан к российскому фондовому рынку будет расти.

Точка зрения

В фондовый рынок нужно инвестировать сейчас

ЮРИЙ МИНЦЕВ, вице-президент финансовой группы БКС:

— Прошлый год был непростым для инвесторов. После бурного роста в 2005–2006 годах высокая волатильность прошлого года стала полной неожиданностью, и частные трейдеры, хорошо усвоившие за два года стратегию «купи и держи», оказались в растерянности.

В ближайшие несколько месяцев высокая волатильность на российском рынке сохранится. Однако фундаментально отечественный фондовый рынок остается одним из наиболее привлекательных. В целом во второй половине этого года мы ожидаем увидеть некоторый переток средств с других площадок в Россию. При условии, что мировой финансовый рынок сможет стабилизироваться и фондовые рынки получат на текущих уровнях локальную поддержку, на конец года можно ожидать достижения индексом РТС отметки 2700–2800 пунктов. Как я уже говорил, это не исключает достаточно волатильного поведения нашего рынка в ближайшее время и провала к отметке 1750 пунктов по индексу РТС. Однако в ситуации таких «проливов», по нашему мнению, пока стоит покупать, ведь Россия по-прежнему интересна для инвестиций.

Сдерживающим фактором может стать текущая нестабильность на финансовых рынках. Однако, как я уже говорил, конец года мы видим сегодня умеренно оптимистичным.

Стабильный рост российской экономики и минимальные политические риски станут гарантией роста показателей деятельности российских предприятий и увеличения стоимости их акций.

Итоги работы инвестиционных компаний за 2007 год, тыс. руб.

Место
по обороту по сделкам с ценны-
ми бумага-
ми Компания Регион Год
основа-
ния
компа-
нии Собст-
венный
капитал Активы Прибыль Обороты по сделкам с ценными бумагами, тыс. руб.

Всего По
сдел-
кам
с
акция-
ми По
сдел-
кам
с
облига-
циями По
сдел-
кам
с
вексе-
лями По
сдел-
кам
на
сроч-
ном
рынке

1 Траст-Инвест Абакан 1994 21 067 147 795 900 38 702 326 38 272 338 15 000 414 988

2 ИКСИ Новосибирск 1991 44 474 57 737 9734 28 963 989 26 784 132 2 179 857 0 0

3 Интерспрэд-Инвест Новосибирск 1993 51 231 70 768 13 27 419 653 26 946 714 0 472 939 0

4 Диапазон-Финсервис Томск 1992 5000 5012 5980 23 646 458 23 646 458 0 0 0

5 ИНТЕЛЛЕКТ-КАПИТАЛ Кемерово 2003 56 208 114 081 н/д 10 918 761 10 914 164 0 4 597 700 0

6 Единство Иркутск 1993 37 074 208 543 8223 3 241 311 2 768 727 0 472 583 0

7 Байкальский Фондовый Дом Иркутск 1993 50 946 85 867 32 635 2 612 079 2 264 154 347 925 0 0

8 Октан-Брокер Омск 1997 41 316 95 169 5494 466 288 454 395 275 0 11 618

9 Сибирский Капитал Омск 1993 9254 10 337 6022 39 325 39 325 0 0 0