Как стало известно «КС», на долговой рынок планирует выйти первый региональный корпоративный эмитент из Томской области — «Сибирская аграрная группа». Незадолго до регистрации проспекта эмиссии эмитент неожиданно сменил организатора, отказавшись от услуг ИФК «Алемар» в пользу Внешторгбанка. Опрошенные «КС« аналитики склоняются к тому, что «С-АГРО» сможет разместиться под ставку не ниже 12% годовых, так как ВТБ не позволит провести неудачный выпуск.

В состав холдинга «Сибирская аграрная группа» входят два мясокомбината в Томске, свиноводческий комплекс на 115 тыс. голов в пос. Светлом, комбикормовый завод в Асине, три сельхозпредприятия, специализирующихся на выращивании зерна и мясном животноводстве, ООО «Асиновский городской молочный завод», ЗАО «Сибирское пиво«, а также сеть магазинов фирменной розницы (более 60 торговых точек в Томске и области). Продукция «С-АГРО» представлена в Новосибирской, Томской, Кемеровской областях и Красноярском крае.

По информации «КС», в начале февраля 2006 года на регистрацию в ФСФР поступит проспект эмиссии облигационного выпуска «Сибирской аграрной группы» (Томск). Объем эмиссии составит 400 млн руб. Срок обращения ценных бумаг на долговом рынке — около трех лет. Организатором займа выступит Внешторгбанк. «В I квартале мы первыми из томских фирм готовимся разместить на ММВБ свои облигации с объемом эмиссии 400 млн руб., — рассказал «КС» заместитель генерального директора «Сибирская аграрная группа» Тимур Хисматуллин. — На 2006 год «Сибирская аграрная группа» подготовила свои предложения по организации трех ферм, каждая на 1200 голов скота в трех районах Томской области. Уже есть предварительные договоренности с обладминистрацией и «Россельхозбанком«. Мы также вышли с предложением по строительству свинокомплекса и в Тюменской области». На один из этих проектов, по всей видимости, будут направлены вырученные в результате размещения средства.

По информации «КС», основной задумкой первого консультанта и организатора займа «Сибирской аграрной группы» — ИФК «Алемар» — было размещение эмиссии с частичной компенсацией ставки по купонным выплатам из областного бюджета. Представители экс-организатора отмечают, что «достаточно трезво оценивали шансы эмитента при размещении» и считали объективной необходимостью предлагать высокую премию потенциальным инвесторам в качестве компенсации за риск вложения средств в ценные бумаги новичка. Но практически в последний момент эмитент решил сменить партнера. «Причина «развода» прозаична: ВТБ пообещал низкий процент размещения, а мы таких гарантий не давали, но считали возможным довести эмитента даже до IPO. Много сил положили, но у них были какие-то сомнения. Возможно, свою роль сыграли внутренние договоренности [между эмитентом, банком и властью — «КС«]. Мы достойно расстались», — рассказал «КС» начальник отдела долгового финансирования ИФК «Алемар» Алексей Остроухов.

«Можно прогнозировать, что «Сибирская аграрная группа» сможет успешно разместить свои облигации. Это обусловлено двумя факторами. Во-первых, в начале 2006 года мы ожидаем притока инвесторов на рынок корпоративного долга, роста его ликвидности. Во-вторых, ВТБ просто не позволит своему клиенту провести неудачное размещение — это скажется на имидже организатора, — комментирует ситуацию специалист по долговым инструментам инвестиционного банка «Финам» Наталья Кондрашина. — Другое дело, что «Сибирская аграрная группа» должна быть готова занимать под высокий процент. Это связано с небольшим объемом займа и относительно низкой известностью эмитента. Кроме того, предприятия АПК, например, «ПАВА», «Волшебный край», традиционно дорого платили за заемные ресурсы (ОАО «ПАВА», бывшая агропромышленная компания «Хлеб Алтая», разместила облигации на ММВБ 16 июня 2005 года объемом 350 млн руб. по ставке 12,9% годовых. — «КС»). По нашим прогнозам, «Сибирской аграрной группе« придется размещать облигации не меньше, чем за 12% годовых».

Аналитики ИФК «Алемар» уверены, что заем не будет сверхликвидным, тем более что новому организатору «не пристало размещать своих клиентов с премией к рынку, но надеемся, что эмитент станет более понятным для инвесторов после слияния компаний группы в одно целое». «В целом можно отметить, что аграрных компаний-эмитентов на рынке не так много, тем более таких, как «С-АГРО«, с амбициозными планами по строительству новых объектов, развитой структурой бизнеса и высокой текущей нормой прибыли, а главное — с административной поддержкой», — уверен Остроухов.